2018年1月1日起《中華人民共和國環境保護稅法》將正式施行,目的是通過稅收倒逼高污染、高能耗企業轉型升級,進而推動經濟結構調整和發展方式轉變。我們認為此次環保稅一方面有望激勵地方政府的監管,另一方面或將加速高污企業的退出。近期昆山、珠海便先后因為環境問題發布了限產通知,涉及多家PCB產業鏈大廠,我們認為這兩則信息充分釋放了環保監管持續收緊的信號,部分中小企業在生產技術上的劣勢和環保設施投入上的欠缺將使其生產成本提升,甚至直接面臨關廠風險,PCB生產廠商的集中度有望進一步提升,建議關注PCB產業鏈龍頭生益科技、深南電路、景旺電子等。

繼MLCC之后,Chip-R面臨大面積缺貨漲價。

近期昆山環保限產規劃涉及3家電阻企業:麗智、旺詮、厚聲,盡管尚未完全實施停產,但已嚴格限制了排污量。國巨官方通知,12月26日已向經銷商發出通知停止Chip-R接單。國巨表示其Chip-R的安全庫存已降至40天以下,因此優先供貨給重要客戶,先將產能、配貨調整后,再觀察供需狀況,若交期需要再延長,以價制量是一個選項。2016年國巨自身片阻全球份額高達34%,月產能900億顆,而國內被動元件龍頭風華高科當前片阻月產能約250億只,2018年下半年有望達到350億只,我們認為風華在電阻的市場地位較MLCC更強,有望直接受益于國巨停止接單及后續的漲價預期,在此重申重點推薦。

硅片價格2018年預估漲3成。

我們認為2018年晶圓仍將供不應求,價格持續看漲,預估漲價幅度30%;

部分晶圓廠指出,客戶簽長約達8成,簽約年限長達3到5年,顯示臺積電、聯電等晶圓代工大廠客戶擔心硅晶圓缺貨將持續,提早簽長約以鞏固貨源。終端市場需求成長仍將造成硅晶圓缺貨,預期2018年片供不應求的情況或仍將持續。目前,硅片的成本占芯片成本的大約在40%,硅片漲價持續利好上游供應商,推薦國產大硅片的生廠商上海新陽、關注硅片設備生產廠商晶盛機電。

大陸與華為在華開展實地測試,驗證C-V2X性能。

C-V2X是一項新興的無線通信技術,在自動駕駛及智能移動出行系統的應用潛力較大,該技術允許道路使用者采用LTE實現道路使用者間的通信。

未來,我們預計,5G網絡也會被納入到車間通信。大陸致力于與華為合作CAV生態系統,整合并配置5G、C-V2X及專用短程通信各類無線通信技術,從而迎合市場需求。在實地測試期間,兩家公司通過可靠性及延遲等各類參數,對C-V2X直接通信的性能進行判定。雙方的測試合作采用了華為的C-V2X模塊原型機及基礎設施,緊急制動警示燈及固定作業車輛警示,單個事件信息的最低延遲可縮短至8毫秒。建議關注法拉電子、長信科技等。

風險提示:經濟下行中業績兌現風險,電子產品滲透率不及預期的風險。